Institucijska potražnja slabi uoči prazničnog vikenda
Bitcoin se trenutno trgova oko 66.600 dolara, što predstavlja kritičnu razinu dok se tržište priprema za produženi prazni vikend. Veliki petak donosi zatvaranje CME futures tržišta i privremeni prekid aktivnosti ETF fondova, što uklanja ključne izvore potražnje upravo u trenutku kada se tržište suočava s rastućim prodajnim pritiskom.
Prema najnovijim podacima CryptoQuant platforme, 30-dnevna prividna potražnja za bitcoinom dosegla je negativnih 63.000 BTC, unatoč tome što su ETF i korporativne kupovine dosegnule višemjesečne maksimume. Ovaj paradoks otkriva dublju strukturalnu promjenu na tržištu gdje se tradicionalni izvori potražnje mijenjaju.
"Poslovni tijek bitcoina sve više ovisi o očekivanjima smanjenja kamatnih stopa Federalnih rezervi, što čini tržište osjetljivijim na makroekonomske promjene," navode analitičari singapurskog market makera Enflux.
Veliki igrači prelaze na prodaju
Analiza distribucije bitcoina među različitim kategorijama investitora otkriva zabrinjavajuće trendove. Novčanici koji drže između 1.000 i 10.000 BTC prešli su na neto distribuciju, pri čemu je njihova godišnja promjena salda pala na negativnih 188.000 BTC s pozitivnih 200.000 BTC na vrhu ciklusa 2024. godine.
Srednji držatelji također su značajno usporili akumulaciju, dok Coinbase Premium ostaje negativan, što signalizira slabu potražnju na američkom spot tržištu. Ovi pokazatelji sugeriraju da unatoč rastućoj institucijskoj aktivnosti, ukupna podrška cijene bitcoina slabi.
ETF kupovine porasle su na približno 50.000 BTC tijekom proteklih 30 dana, što predstavlja najvišu razinu od listopada 2025. godine. Istovremeno, korporativne strategije akumulirale su oko 44.000 BTC u istom periodu. Međutim, prodaja od strane drugih sudionika nadmašila je te prilive, što je rezultiralo negativnom neto potražnjom.
Makroekonomski rizici na horizontu
Tržište bitcoina sve više postaje osjetljivo na makroekonomske faktore, posebno na očekivanja glede monetarne politike Federalnih rezervi. ISM indeks plaćenih cijena skočio je na 78,3 u ožujku, što je najviša razina od lipnja 2022. godine, što potkopava očekivanja za skorašnje smanjenje kamatnih stopa.
Ova promjena u očekivanjima već se počinje odražavati u tokovima kapitala. Tijekom tjedna od 24. ožujka zabilježeni su neto odljevi od 296 milijuna dolara iz ETF fondova, dok su prilivi početkom travnja bili skromni.
Tehnička analiza upozorava na otpor
S tehničke strane, CryptoQuant identificira potencijalne razine otpora između 71.500 i 81.200 dolara, koje bi mogle ograničiti bilo kakav pokušaj oporavka. Ove razine prethodno su ograničavale rallye u trenutnoj bear market strukturi.
Podrška na 65.000 dolara postaje sve krhkija, posebno s obzirom na to da su najaktivniji kupci na tržištu istovremeno i najosjetljiviji na makroekonomske promjene. Premještanje kapitala prema ETF okvirima i reguliranim futures tržištima znači da se bitcoin sve više vrednuje kroz makro-osjetljivo pozicioniranje poput hedginga i alokacijskih promjena, a ne kroz široku spot akumulaciju.
Ključni test 9. travnja
Produženi vikend uklanja ključni stabilizator s tržišta. S zatvorenim CME-om i pauziranim ETF stvaranjem i otkupom, institucijska ponuda koja je sve više usidravala cijenu bitcoina bit će uglavnom odsutna. To ostavlja trgovanje spot tržištima gdje je prodajni pritisak bio najuporniji.
Veći test dolazi s američkim podacima o inflaciji 9. travnja. Ako temeljni PCE za ožujak premaši veljačkih 3,1%, očekivanja za smanjenje kamatnih stopa mogla bi dodatno oslabjeti, što bi pojačalo bearish slučaj za bitcoin.
Trenutno stanje tržišta karakterizira niska volatilnost i prigušena futures aktivnost, što signalizira nedostatak uvjerenja među trgovcima. Derivati pokazuju rastući bearish pozicioniranje s negativnim fundingom i rastućim open interestom, dok se opcije s put opcijama trgove iznad call opcija.
Zaključak: Bitcoin ulazi u kritični period gdje će odsutnost institucijske podrške tijekom prazničnog vikenda testirati stvarnu snagu tržišta. Kombinacija slabe spot potražnje, distribucije velikih držatelja i rastućih makroekonomskih rizika stvara izazovno okruženje za kriptovalutu. Nadolazeći inflacijski podaci mogli bi biti presudni za kratkoročnu putanju bitcoina, posebno ako dodatno potkopaju očekivanja za lakšu monetarnu politiku.
